2022年“开门红”战报出炉：寿险增速大下滑，国寿平安均负增长；财险强势回归，老三家增速均超10%！

2022年

首份“开门红”战报出炉

寿险还是“冷”，财险真的“红”

①平安集团

时隔2年再度正增长

平安财8.2%，平安寿-0.6%

②寿险分化加剧

国寿-5.34%，人保寿30%

新单承压，价值和规模两难选择

③综改后车险高增长

人保14.5%，平安15.5%

非车增速也不低，财险增长可期

（跟小编一起看看吧）

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2022年1月保费排名榜

—8家上市险企—

注：除特殊标注外，本文均为累计保费数据。

第一名：中国人寿（集团）

2,189亿元

第二名：中国平安（集团）

1,365亿元

第三名：中国人保（集团）

1,155亿元

人保、国华“大反弹”

新华、国寿、太保“齐降速”

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2022年“开门红”有点弱

财险猛涨，寿险“压力山大”

1. 弱弱的“开门红”之下，分化加剧！

在经历过去年行业保费增速“高开低走”后，加上监管一再强调淡化盲目追求规模的导向，今年险企的“开门红”热度减弱、进度也明显滞后。

这也导致，大家对于2022年“开门红”抱有的期望并不大~

从结果看，这个“开门红”确实有点弱！

甚至于，从上市险企的保费增速看，仅为2.2%，是近四年来最低的一次，只是勉强好于受政策影响导致开门黑的2018年。

如果，聚焦于头部险企的话，从本文第一部分可以看到，国寿负增长，太保、新华、平安的增速也都偏低，只有人保一家超高速增长。

对于头部公司来讲，这个“开门红”似乎更弱，而且险企间的分化也有所加剧。

这背后的主要原因，是今年1月拉动险企保费增长核心因素，从去年的寿险变成了财险，从上图可见，财险贡献的增长高达2.29%。

再举个最为明显的例子，中国平安在经历2020-2021年连续2年的“开门黑”（负增长）之后，终于首度迎来“开门红”，虽然1月的保费增长仅为1.2%。

不过，却还是赢得了市场的认可，成为目前A股中涨幅最多的保险股，自年初至今涨幅超8%。

然而，大家仔细看上图不难发现，对实现正增长做出最大贡献的，是摆脱车险综改影响因素后的产险业务。

由此可见，今年行业的“开门红”主要靠财险拉动，寿险其实有点冷~

2. 寿险“开门红”好冷：新单增速低迷，靠续期也拉不动！

比较11家寿险公司，2022年1月与去年同期的增速，绝大多数公司的增速都是下降的，且有6家公司都是负增长。

尤其是，此前两年在开门红期间，表现出色的新华和国寿，一家增速降至4%，一家已经是负增长。

对于寿险公司而言，这个“开门红”有多冷似乎不言而喻，而这一切早在去年就已现端倪！

以国寿、新华、平安三家公司为例，去年上半年新单保费和代理人数量全部负增长，退保率也有所上升。

详见《寿险业“三重难”》。

因此，今年如果头部公司还想靠续期拉动保费增长，恐怕很难了，而从较低的开门红增速看，头部的新单增长可能也并不如意。

毕竟，去年在重疾停售潮的掩护之下，寿险才达成出色的开门红业绩，而随后的增速持续下滑，还是反映出增速放缓，已经是当前寿险业难以避免的问题。

不过，相比增速的下滑，对于寿险公司而言，更大的压力还在价值端，这一点本文第三节细说。

3. 车险强势回归，助力财险公司打响“开门红”！

2022年1月，财险公司可以说是一扫去年的颓废，纷纷交出亮眼成绩，保费增速多数都超10%！

相比寿险公司的低迷，是真正的打响了“开门红”，这也是为何前文说，今年保险业的开门红主要靠财险拉动。

不过，财险的高增长背后，第一大功臣当属车险，在车险综改满周年后，同比基数较高导致的负增长影响不再，自去年10月开始，车险增速持续提升。

据媒体报道，2022年1月行业车险保费增速高达13.1%！

其中，老三家的财险增速都在15%左右，遥遥领先行业。

从上图可以看出，车险为人保、平安、太保，贡献的保费增速分别为6.9%，9.4%，7.5%，毫无疑问是公司实现双位数增长的核心动力。

再加上，从人保非车险的增速看，今年农险、意健险的增速仍可期待，行业整体增速或可度跑赢GDP，详见后文。

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寿险低迷：新单增长承压

激烈竞争下，价值提升更难

1. 人保寿险和国华人寿，超高速增长，前者靠趸交，后者靠银保！

如前文所说，寿险公司面对外部消费环境和个代团队缩水等多重压力，整体增速低迷，在头部险企身上更为明显。

但是，仍有公司能实现超高速增长，分别是人保寿险和国华人寿。

国华人寿的高增长好理解一些，前期受借壳上市一波三折影响，发展节奏被打乱，去年顺利发行资本补充债后，是时候在规模上追补一番了。

而且，其主要靠银保渠道销售，主打应该还是高现价类的产品。

在开门红战役中，异军突起的人保寿险，高增长则主要是靠趸交业务，从上图可以看到，趸交业务增速高达137%，为公司贡献增长超28%。

其实，其趸交保费自去年9月开始，就持续高速增长，单月保费增速超高，12月的降速结合目前看，似乎有为开门红蓄力的可能。

虽然，没有明细数据，无法判断是哪类产品，或者是哪个渠道，拉动的趸交高增长，但是，在当前的竞争环境下，超高速增长的背后，多数还是与业务策略调整有关。

2. 新业务价值承压，险企如何平衡规模与效益？

毕竟，在当前个代调整期，想要增速就要打银保渠道，可对于中介而言，自然是谁家产品有竞争力才会卖谁，又或者谁给的费用高就卖谁。

比如，前两年高速增长的新华，当时主推的一款产品就是在银保渠道销售的，稳得盈分红型两全保险，凭借的就是宣传时提及的快速返还且收益高。

今年的开门红产品中，头部险企继续采取产品组合的方式，多为两全或年金，叠加万能险。

这些产品的万能账户近期的结算利率都不低，大多都在4%以上。

注：上图产品分别是指新华金利终身寿险(万能型)，国寿鑫尊宝终身寿险(万能型)(A款)，人保寿险品质金账户终身寿险(万能型)(C款)，平安聚财宝(2021)终身寿险(万能型)

虽然，当前的结算利率并不能代表未来，但是，需要注意的是，为突出产品性价比，人保寿险的这款万能险，最低保证利率设定为3%，是所有公司中最高的。

从这个角度去看，人保寿险的高增长，是否好理解一些呢？

但是，靠高收益去打造产品吸引力，就意味着险企的产品成本被动上升，不仅要承担投资端的风险，新单业务价值也会有所下降。

这一点，“13精”曾在《靠银保的新华vs靠个险的国寿：头部险企的“择机”战略？》此文中分析过。

这也是为何，此前瑞银发表保险股行业报告，认为2022年行业最大不确定性为监管变化和疫情，预计新业务价值仍将下降10-15%。

所以，对于寿险公司而言，相比增速更大的考验，是如何平衡规模与效益之间的关系。

4

财险“开门红”，老三家超10%

车险恢复高增长，全年增速可期

说明：太保保费包括安信农业。

1. 车险综改满周年，未来增速可期，竞争格局恐生变！

今年，对于财险业的最大利好，就是车险综改在满周年之后，已经恢复正常增长水平，在1月车险的增速高达13%。

不过，之前有粉丝留言表示，车险的高增长是因为同期基数变小，综改后保费缩水的现状并没有改变。

是的，从这个角度来说，单均保费的下降已成事实，保费总量短期内很难恢复到综改前的水平。

不过，基于综改后的费率来讲，未来车险的保费增速还是值得期待的。

一方面，综改前的车险保费增速连续多年在5%左右，存在三期费改陆续执行，导致的同比基数失真问题。

另一方面，随着通胀的提升，车损和三者的保额也会增加。

同时，各家险企对车险风险衡量的更为准确，随着赔付率的上升，自主系数也有所提升，这一点从单均保费提速也能看出一二。

所以，如无特殊情况，未来几年车险的增速持续超GDP增长的概率不小。

只不过，车险主体间的竞争格局可能会发生变化，从上图可以看到，老三家最先强抓住机遇，保费增速已经跑赢市场。

反观，百亿规模的增速有所下降，10亿规模公司的增速更低，就是因为其中有不少阶段性退出市场。

为何竞争格局会变化，此前“13精”就有说过，详见《车险综改“下半场”风向突变》。

2. 非车增速也不低，财险全年增速10%可期！

最后，从人保财险，分险种的保费增速可以看到，其意健险、农险、责任险的增速都超15%，且为公司分别贡献增长为4.2%，1.5%，1.2%，累计超6.8%甚至高过了车险的贡献。

而且，按照前文所提的车险数据测算，太保和众安的非车险增速，也都超10%。

所以，今年非车险的增速可能也不低，按照此前“13精”的预测，今年财险业增速或达9%-10%左右，详见《车险终迎“曙光”》。