1. 中药行业快速增长，15年中药工业产值达7866亿元

中药按照中医理论用药，为中国传统中医特有药物。中药的药效及治疗周期长，但是副作用小、治标治本，克服了西药副作用大和反弹复发的缺点。因此，中药在预防疾病和治疗慢性病上有明显优势。

随着人口老龄化和慢性病发病率逐年提升，中药呈现高速增长态势。据统计，40岁以上者，年龄每增大10岁，对中药的认可度就提高8%；近十年我国高血压、糖尿病、心血管疾病、恶性肿瘤等慢性疾病的发病率提升较快。

根据《中国的中医药白皮书》数据，2015年我国中药工业总产值达7866亿元，占医药产业规模的28.55%；中药大健康产业突破1万亿元，市场发展潜力巨大。“十二五”时期，我国中药工业总产值复合增速达20%。

2. 中药的三大支柱产业：中草药、中药饮片和中成药

3、掌握名贵药材资源、打造高端滋补品牌的企业值是未来的领军者

上游的药材质量决定药品疗效，中草药材成为中药行业的关键。中草药材分为大宗药材和名贵药材。中国中草药2014 年的市场规模为601 亿元，2010-2014 年中草药市场的年均复合增长率为27%，预计2015-2019 年市场规模继续稳步增长，年均复合增长率为20%。

大宗药材能够实现人工种植，生长周期短，对气候环境要求低，种植广泛，价格较低。大宗药材一般要经过多次交易和流通才能达到厂商和消费终端，流通渠道长，交易成本高，故其价格易受供需影响。供需缺口、新用途的发现、自然灾害和利好政策都可能导致药材价格波动。药材原料能自给自足的企业能免受价格波动的影响，维持高产出和高利润率。

名贵药材的生长对气候环境的依赖性强、产地少、生长周期长，由此造成其具有较高的稀缺性。名贵药材需求具有刚性，其流通模式不同于大宗药材，一般不被制成中成药，而是直接加工成滋补品销往消费终端。多“重药材、轻加工”，药材种植加工的显性成本底，市场价格可以增值10倍左右，以人参为例，其每公斤种植、加工成本为150元左右，人参滋补品的市场价位可达1500元左右。能够掌握名贵药材的企业，如能够打造高端滋补品牌，并且成功营销的，成长空间巨大。

新三板公司中，神元生物(831808)建有铁皮石斛的种植基地，培苗年生产能力达6000万株。公司以铁皮石斛为原料生产的“依源”牌铁皮枫斗景天胶囊专为高端商务人士量身制定的复方草本臻品。和藤医药(870562)以藏药的种植和深加工为主业，目前已建有天麻育种及种植基地，正在筹建更多品种的藏药种植。以天麻提取物、杜仲叶提取物等为原料生产的“蕃雪软胶囊”，能够应用于高血压患者，有效控制血压波动症状。A股公司中，太极集团掌握有冬虫夏草种植基地，东阿阿胶掌握有全国驴皮资源80%以上，享有定价权。

4、政策支持，中药饮片快速发展

中游药品加工除中成药和中药饮片加工，还有中药配方颗粒。中药配方颗粒毛利最高，达到70%左右，其次为中成药50%，传统饮片的毛利最低，约为30%；中成药在中药产业的份额最大，2014 年其行业规模占比为77%，其次是中药材和中药配方颗粒，占比分别为21%和2%。

中药配方颗粒是指是用符合炮制规范的传统中药饮片作为原料，经现代制药技术生产纯中药产品。中药配方颗粒在韩国、日本、台湾、美国、欧洲等国家和地区发展极快。而我国的中药现代化发展严重滞后。

中药饮片可直接作为药剂配方服用，或进一步加工成中成药。炮制工艺是决定中药饮片优劣的重要因素。中药饮片是中医体系最早的药物形式，也是发展最快的领域。据PICO的统计，2013年行业收入达1259.3亿元，2007-2013年中药饮片的行业销售规模几乎保持着25%以上的增速。

政策支持对于中药饮片发展起到重要作用：

中药饮片不纳入集中采购。药品集中采购，确实起到了规范了药品采购制度的作用，促进了药品流通环节的公开化和透明化。但对于医药企业来说，集中采购使企业承受了较大的降价压力，一般都直接降低了药品采购价格，很大程度上压缩了药品的利润空间。中药饮片未纳入集中采购，使得中药饮片细分行业的竞争相比于其他细分行业不会十分激烈，对维护价格以及合理利润空间十分有利。

中药饮片为取消药品加成中的唯一例外。在取消药品加成后，药品可能变为医院的成本项，而只有中药饮片依然允许加成，优势可谓得天独厚，医院会更加支持医生开具中药饮片。可以预见，未来中药饮片市场将会继续保持较高速的增长。

新三板企业中，中药饮片生产企业较多，较大的有芍花堂(832265)、汇群中药(832513)、源和药业(833624)。

5、心血管疾病带动中成药需求

中成药在中药产业中占比最大，欧睿信息咨询的统计和预测，2014 年中国中成药的市场规模为2190 亿元，预计2019 年达到4293 亿元，GAGR 为14%。

近年中成药在医院体系的用药增速高于西药，目前市场份额约19%。在医院体系中，目前中成药的注射剂销售份额占中药市场的约40%。在各细分品种中，中药用于中枢性、外周性血管疾病及用于心脏病治疗是最大的两个治疗领域。中药用于肿瘤辅助治疗及呼吸疾病增速也较快。2014 年城市公立医院终端，心血管疾病、抗肿瘤疾病和呼吸系统疾病三者的占中药市场份额分别为38%、14%和13%，总和为65%，占据了中成药市场的半壁江山。

伴随着心血管疾病发病率逐年增高，中成药的应用将越多。2015年城市公立医院中成药市场心脑血管疾病药物销售TOP10 的名单中，注射用血栓通(冻干)位于榜首，市场份额为8.02%，主要为梧州制药所产。前十名的药品的份额总和达到51%。

中成药心脑血管疾病用药前景广阔，具备高份额和独家品种的企业值得关注，A股中主要有中恒集团、步长制药、珍宝岛、华润三九、神威药业、大理药业、天士力。

新三板公司中，多普泰(831057)主导产品“脉血康胶囊”是国内首家以日本医蛭活体入药、低温控制技术生产的国家级新药，广泛用于治疗各种心脑血管疾病，目前“脉血康胶囊”已进入国家医保目录和中药保护品种目录；维和药业(833624)的主力产品“维和血塞通”年销售近十亿粒，是血塞通口服制剂零售市场的领导品牌，已取得美国FDA 审核认可并进入美国市场；正和药业(832257)主营银杏叶片、保心宁片、心脑康胶囊、活络胶囊等心脑血管类中成药，活络胶囊是其独家品种。