近期，钨的价格正以比任何主要大宗商品都快的速度上涨，近两个月来，钨价上涨超过50%，尤其是西方国家，面对中国这个全球钨产量占比达到80%的国家限产政策，担忧情绪越来越浓。

欧洲的钨价自7月初以来上涨了52%。这一涨幅超过了彭博商品指数中所有22种主要材料。

欧盟将钨归入“关键”大宗商品一类，英国地质勘查研究所将其列为维持英国经济和生活方式所需材料的供应风险清单的榜首。

究其原因，2017年，占全球钨产量80%的中国出台各项环保限产政策，取缔带来污染的矿井，国际市场担忧钨供应将遭“大劫”。再加上日本、荷兰以及美国的海外企业需求复苏明显，年初以来出口量大增，供不应求的钨价迎来“飞升”。

当前钨矿市场“一货难求”局面延续，部分买家在急需补仓的情况下不得不接受“溢价”成交。

01 战争金属——钨

钨最早发现于1783年，它是地球上熔点最高的金属，熔点超过3400摄氏度，其广泛用于汽车行业，约有25%的供应主要用于切削工具和加工机床。

在国防中最主要的应用是制造各种合金钢，钨是枪炮管、发动机用高温合金、火箭喷嘴、穿甲弹、电磁炮等生产的必须元素。历史上几次战争期间钨的需求和价格都有大幅提升，钨也被誉为“战争金属之王”。

历史上几次大规模战争，都伴随着钨矿价格的暴涨！

1、国际钨矿储量

根据USGS的最新统计数据，2015年全球已探测到的钨储量达330万吨，其中中国钨资源储量为190万吨，占全球总储量的57%。

全球钨矿资源主要集中在阿尔卑斯-喜马拉雅山脉和环太平洋地址带。中国处于这两个地址带上，所以钨矿资源丰富，居世界首位。

2007-2015年，全球钨产量维持在5万-9万吨，2015年全球钨矿产量高达8.7万吨。其中，中国钨矿产量为全球首位，73000吨，占全球产量的83.90%，其次是俄罗斯和加拿大。

2、国内钨矿储量

目前，我国已探明钨矿储量有21个地区，总储量比国外30多个国家储量总和的3倍还要多。

我国已经探明的钨资源主要分布在江西，湖南，河南，甘肃，福建，广东，广西，安徽和云南，储量都在 20万吨以上。其中江西、湖南两省合计 412.67 万吨，占全国 59.2%。 湖南以白钨矿为主，江西以黑钨矿为主。

2016年底国土资源部公布的《全国矿产资源规划(2016-2020年)》中明确提出：保护性开发钨锡锑等矿产。巩固赣南、湖南郴州等钨矿资源基地，稳定开采规模，合理利用共伴生钨、低品位钨和含钨尾矿资源。并列出5个钨矿国家规划区。

中国虽然有着垄断性的资源，却没有获得垄断性的利润，主要是因为中国钨矿超采严重，出口过多，而以附加值低的初级产品出口为主，利润较低。

钨作为中国的国家战略性资源，受到开采配额的限制，每年产量理论上限制在约9.13万吨。2017年6月，国家下达钨生产总量控制指标的通知，称生产企业应遵守产量指标，对无指标、超指标生产的企业，要立即责令停产。指标不应授予存在环境污染、安全隐患的企业。

从各省（区）分配情况来看，共有17个省（区）获得生产指标。其中，江西、湖南两省分别为38450吨、23600吨，生产指标之和占去了半壁江山。

02 钨市场分析

1、供应端：

国内钨精矿资源分布以湖南、江西、福建三省为主，同时几大国企对资源的掌控力正在加强，寡头垄断下钨精矿供应端将面临更严格的监管，开工率很难恢复。同时由于15-16 年的价格低迷，新勘探的矿山建设受阻，新增产能亦有限。

再加上今年环保督察力度空前，矿山减产明显，或将导致原料采购困难，乃至全球供应短缺。

2、需求端

2017年1-7月份，中国累计出口钨产品1.75万吨，同比增长45.6%，7月依旧维持3000吨的单月高位，其中向日本、荷兰以及美国出口的钨精矿量涨幅最大，下游需求复苏明显。

3、后市

2017年上半年，国内钨精矿价格持续企稳回升、下半年快速上涨，回归到全国平均开采成本线附近。

9月13日，中国钨业协会发布文章称，钨精矿总体价格水平与合理价位还存在一定的差距，尚未回归到2014年水平，依然背离资源价值。

结合目前钨矿供需，国外钨精矿产量总体平稳，现货供应量趋于紧张的状况依然维持，中国环保督察力度加强，将导致钨精矿产量增速远远不及消费与出口增速，市场上库存进一步降低，2017年全年市场料维持一个短缺的状态。钨矿价格将维持高位。